美债与宏观策略分析

我们在过去的一年,尤其是川普上台以来,美股主要指标如道琼斯工业指数,标普500,纳斯达克指数均不断的创出新高。不禁奇怪的是美联储明明已经早早于2014结束量化宽松的货币政策,并于2015年开始转向,而今已然加息6次,特别是进入17年10月以来,甚至都采取了量化紧缩的决议,每个月回收100亿美元的流动性,并按照量化不断加码。这样的情况下,美元紧缩,libor走高,国际美元与美国美元需求倒挂,使得很多美元存在回流美国的动能和需求。这让我们不禁要问,美股的美元是不是来自中国?是否美股绑架了中国经济,中国越强美股越高呢。

是中国市场在为美股提供血液,顶替了美联储的紧缩效果。我们看到美股的不断喷出的同时,美国政府也相应的祭出了一系列的组合拳来配合美元的回流,推动股市的上涨。这样的情况尤为明显,税改的顺利通过,美债的不断扩容发行,基础建设的融资需求,在美国优先和美国再伟大的前提和背景下,不断的拉扯着美元回流,与全球市场争取美元资金。这个大背景下,我们看到美元10年期国债殖利率的不断飙升,很明显已经突破了美债30年的空头走势,这是历史性的改变。如下图:

US 10 Year T-Note Futures, Monthly, CBOT

 

我们从波浪理论的角度来观察美债10年期价格走势:

可以发现2001年-2012年,美债10年期价格走势为一个Ending Diagonal的形态,并且量价背离,说明这个部位为某个波浪段的结尾浪,而目前的债券价格开始出现根本性的翻转,即由涨为跌。那么殖利率与债券价格则为反向关系,殖利率即为由跌为涨。不难发现这是一个巨大的转折。他的级别很大,可能会长达数十年。这是我们不得不面对和思考的。

那么我们尝试从长周期来将美元10年期国债价格做出艾略特波浪计数安排:

这是自1983年以来美元10年期国债殖利率的波浪计数图(10 Year T-Note Future CBOT 1983-2018),我们可以看到在过去的30年,债价的持续下跌。但是这样的走势在2012年出现了终结。

近期美10年债殖利率,也就是我们通常所谓的无风险利率这个标准钉帽已经突破了3%,这是我们刚才所提及的众多因素共同的结果。可能是生产力的提升,整个周期循环的需求。这样的利率走势势必会对很多的泡沫产生排挤的效应,尤其是新兴市场和一些边缘债市。那么可能这样的破灭会一轮一轮的展开并发展。

美股是否已经绑定了中国经济,中国越强美股越高,解析中美十年期国债利率喷出与泡沫破灭的压力!

我们在过去的一年,尤其是川普上台以来,美股主要指标如道琼斯工业指数,标普500,纳斯达克指数均不断的创出新高。不禁奇怪的是美联储明明已经早早于2014结束量化宽松的货币政策,并于2015年开始转向,而今已然加息6次,特别是进入17年10月以来,甚至都采取了量化紧缩的决议,每个月回收100亿美元的流动性,并按照量化不断加码。这样的情况下,美元紧缩,libor走高,国际美元与美国美元需求倒挂,使得很多美元存在回流美国的动能和需求。这让我们不禁要问,美股的美元是不是来自中国?是否美股绑架了中国经济,中国越强美股越高呢。

是中国市场在为美股提供血液,顶替了美联储的紧缩效果。我们看到美股的不断喷出的同时,美国政府也相应的祭出了一系列的组合拳来配合美元的回流,推动股市的上涨。这样的情况尤为明显,税改的顺利通过,美债的不断扩容发行,基础建设的融资需求,在美国优先和美国再伟大的前提和背景下,不断的拉扯着美元回流,与全球市场争取美元资金。这个大背景下,我们看到美元10年期国债殖利率的不断飙升,很明显已经突破了美债30年的空头走势,这是历史性的改变。如下图:

United States Government Bond 10 Year

US 10 Year T-Note Futures, Monthly, CBOT

我们从波浪理论的角度来观察美债10年期价格走势:

可以发现2001年-2012年,美债10年期价格走势为一个Ending Diagonal的形态,并且量价背离,说明这个部位为某个波浪段的结尾浪,而目前的债券价格开始出现根本性的翻转,即由涨为跌。那么殖利率与债券价格则为反向关系,殖利率即为由跌为涨。不难发现这是一个巨大的转折。他的级别很大,可能会长达数十年。这是我们不得不面对和思考的。

那么我们尝试从长周期来将美元10年期国债价格做出艾略特波浪计数安排:

这是自1983年以来美元10年期国债殖利率的波浪计数图( 10Year T-Note Future CBOT 1983-2018),我们可以看到在过去的30年,债价的持续下跌。但是这样的走势在2012年出现了终结。

近期美10年债殖利率,也就是我们通常所谓的无风险利率这个标准钉帽已经突破了3%,这是我们刚才所提及的众多因素共同的结果。可能是生产力的提升,整个周期循环的需求。这样的利率走势势必会对很多的泡沫产生排挤的效应,尤其是新兴市场和一些边缘债市。那么可能这样的破灭会一轮一轮的展开并发展。